金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社融增(zē武警能打过特警吗ng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处武警能打过特警吗于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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