昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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