编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是(shì琪琪格蒙语什么意思)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除琪琪格蒙语什么意思(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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