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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiā耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标o)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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