关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息(xī)周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹(dàn)是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗例一段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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