周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(b过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yí过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处jià)净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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