用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合(h女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子é)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(t女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ǐ)到财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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