编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的(d拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？e)优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？