中国金(jīn)融行业加(jiā)速对(duì)外开放，外资券商们的(de)2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均(jūn)在(zài)国(guó)内拥(yōng)有外资(zī)控股券(quàn)商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家(jiā)外资(zī)控股券商面临(lín)的“一(yī)参一控”问题(tí)如何(hé)解(jiě)决(jué)，仍(réng)是业内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财(cái)富(fù)管理成为(wèi)其在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

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　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国(guó)内各家证券公(gōng)司来说(shuō)，除(chú)了面临行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样带(dài)来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商(shāng)2022年(nián)年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市场行情、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方(fāng)国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏(kuī)。野村(cūn)东方国际证券则延续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩(kuò)大(dà)。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外(wài)资控股券商的(de)汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新(xīn)公司建设(shè)成(chéng)本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期(qī)容(róng)易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的情况，自营(yíng)业(yè)务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的主要(yào)还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年i年(nián)报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中(zhōng)国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)和瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)均实现了营收(shōu)、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻(jī)身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务(wù)大爆发(fā)，实现(xiàn)手续(xù)费(fèi)净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全(quán)球(qiú)化的平台优势，整(zhěng)合集团资(zī)源(yuán)，持续(xù)关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间(jiān)最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现(xiàn)手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极(jí)筹备并参(cān)与了沪深交易(yì)所(suǒ)互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购(gòu)交易预(yù)计(jì)在6月(yuè)底前完(wán)成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项段的无(wú)保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之(zhī)间达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来(lái)的运(yùn)营和财(cái)务业(yè)绩受(shòu)到上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公(gōng)司设立(lì)规则(zé)》后首家获批的合资证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元获(huò)得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价(jià)转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人(rén)参(cān)股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券(quàn)公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一(yī)去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色(sè)投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多(duō)种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服(fú)务手段(duàn)的(de)增加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的综合(hé)性金融(róng)解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于(yú)“中国(guó)高端财(cái)富人群(qún)”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨(kuà)境合作四(sì)个(gè)方面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心(xīn)的业务核(hé)心(xīn)竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资者提供(gōng)具有野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签订(dìng)《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核(hé)心进行新产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富(fù)客(kè)户产品种类选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财(cái)富管理(lǐ)平(píng)台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进私募股权(quán)基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外(wiài)资(zī)股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具(jù)备外资银(yín)行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富(fù)管理部，负责公司高净值个人客(kè)户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高(gāo)净值和超(chāo)高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实现其投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政举措(cuò)，致力(lì)于发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财(cái)富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全(quán)方位(wèi)资产配置和(hé)满足客(kè)户(hù)全生命(mìng)周期(qī)财富管理的理念，进一步完善(shàn)投(tóu)资解决方案和财富规(guī)划(huà)方面(miàn)的业务，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上(shàng)架多支(zhī)产品为客户在同一(yī)策略(lüè)下提供差异化选择(zé)及(jí)多(duō)元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放的力(lì)度不断加大，各外资(zī)金融机构加速(sù)了(le)在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从(cóng)事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家(jiā)新设的外商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复信息(xī)来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上来(lái)看，外资控股券(quàn)商已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先(xiān)后在京会见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国(guó)汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和(hé)中国资(zī)本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国(guó)际金融机构(gòu)和全球投资者带来了实实在(zài)在的(de)机遇。各金融机(jī)构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合(hié)作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西(xī)证券即(jí)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升(shēng)，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇(yù)，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管(guǎn)理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司(sī)既带来(lái)了国际(jì)金(jīn)融机构全(quán)面(miàn)参与中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的(de)冲击，也带来了通过(guò)与国际金融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变革和重塑不断(duàn)深(shēn)化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局(jú)正加速演变。

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