5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在过(guò)去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场五的大写是什么成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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