财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而(ér)上(shàng)一次(cì)涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份(fèn)则(zé)是沪市(shì)金(jīn)融业主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估成(chéng)为了市场较长一段(duàn)时(shí)期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红(hóng)，银行为(wèi)首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为此(cǐ)前获批的(de)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份(fèn)会议通(tōng)知(zhī)的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来(lái)添油加醋。一则(zé)无(wú)头(tóu)无(wú)尾(wěi)的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着行情的(de)结束，这一次历史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢(ne)？多位受访人士指出(chū)，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始提出(chū)中特估(gū)后(hòu)有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银(yín)行、中信银行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行、民生银(yín)行、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板(bǎn)块，券商股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数(shù)收盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以(yǐ)规(guī)模(mó)最大的华宝中证银(yín)行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快(kuài)速(sù)上涨，是其在估值极(jí)度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预(yù)期下行、中特估(gū)政策背景下的估值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成(chéng)交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年(nián)来(lái)的最高(gāo)。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观都是(shì)银行股上(shàng)涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的(de)平均市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁(níng)波银行(xíng)和(hé)招商银(yín)行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板块(kuài)交易热度(dù)之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于其他主题(tí)板块更(gèng)强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大(dà)行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较(jiào)高的(de)安全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为投资(zī)者提(tí)供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估(gū)值处于历史低位的(de)银(yín)行板块是(shì)高股息(xī)策略的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低点(diǎn)。随(suí)着大行重定(dìng)价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍然具有较好(hǎo)的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部分的银行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏低的(de)，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有望使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的利润增速，持(chí)续修(xiū)复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告(gào)一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能(néng)简单做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆(bào)发(fā)往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走强来看(kàn)，市(shì)场表(biǎo)现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市(shì)值的(de)板(bǎn)块，这一(yī)成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单(dān)一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场，部(bù)分港(gǎng)口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交易(yì)结构容易(yì)被表征为(wèi)市场波(bō)动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思