分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规(guī)模(mó)较大或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定的符合重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护(hù)投资者感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规(guī)的(de)逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间(jiān)接与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发行(xíng)的(de)证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资(zī)产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提(tí)的(de)风险准备金比(bǐ)例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评(píng)估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对(duì)风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

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