金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(ku寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思àng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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