近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗>蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(c自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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