在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开西安市城六区是哪几个放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)西安市城六区是哪几个现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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