美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近(jìn)期大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国(guó)股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发布(bù)的(de)一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)加息(xī)基(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？jī)本全部落地，说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？后期将不再(zài)存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综(zōng)合(hé)加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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