在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多(duō)的(de)是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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