昨夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)召开。

　　昨(z厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么uó)晚10点15分(fēn)开(kāi)始，今年8月(yuè)30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦年(nián)度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次大会召(zhào)开(kāi)时的宏观背景颇不平静：美(měi)国(guó)银(yín)行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来重大的(de)机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者们热切盼(pàn)望(wàng)聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时代的(de)点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦发布一季(jì)度(dù)财(cái)报(bào)显示，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美(měi)元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资和(hé)衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同期(qī)为(wèi)亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全(quán)力支持倒(dào)闭(bì)的硅谷银行“将(jiāng)带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机构(gòu)必须做出(chū)赔(péi)偿(cháng)所(suǒ)有储户的决(jué)定，因为不这(zhè)样做可能会(huì)损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特(tè)在回答一个问题时说，如果储户得(dé)不到(dào)补偿(cháng)，它给美国经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特(tè)和芒(máng)格都认为，中美(měi)关系紧张对两国会造成不必(bì)要的伤害。芒(máng)格说：“美国(guó)和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就是和中国和(hé)睦相(xiāng)处。美国(guó)应该与(yǔ)中国大量(liàng)开展自由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一(yī)直都需要判断，如果没有对(duì)方(fāng)回应，事情能有多大进步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月(yuè)的(de)波动可能是二战以来(lái)最厉害的(de)一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我(wǒ)们大部分的事(shì)业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去年较低，这都是因为过去6个月(yuè)经济的(de)不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称(chēng)，过去(qù)的这几个(gè)月(yuè)公司(sī)都经历了很多的(de)波动，这(zhè)可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉(lì)害的一次(cì)，二战(zhàn)的(de)时候我们没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是(shì)这一次(cì)的波动来自于(yú)另外一(yī)个地方，他们可(kě)能在过去的6个月中(zhōng)出现(xiàn)了存货过(guò)多的情况，这不(bù)是(shì)说好像(xiàng)失业率、就(jiù)业率的情况造(zào)成的，但是现在的(de)经济(jì)环(huán)境(jìng)在这六个月已经非常不一(yī)样了，而我们很多(duō)的经理人对(duì)于(yú)这(zhè)种情况感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去。现在我们(men)才(cái)慢(màn)慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束(shù)”！巴菲(fēi)特第一季度(dù)净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说，他(tā)在(zài)第(dì)一季度是股票(piào)的净卖家。财报显示，伯克希尔出售(shòu)了价值(zhí)132亿(yì)美(měi)元的股票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒格认(rèn)为(wèi)，当期(qī)的(de)估值(zhí)没有吸引力。自(zì)今年年初以来，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的最(zuì)高水平。

　　芒(máng)格上(shàng)个月表示，随着美(měi)联储(chǔ)加息和经(jīng)济放缓(huǎn)，投资(zī)者应该(gāi)降低对股(gǔ)市(shì)回报的预(yù)期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自己的(de)企业做出了(le)悲观(guān)的(de)预(yù)测：好(hǎo)日子可能已经结束。这(zhè)位亿万富(fù)翁投资者预(yù)计，随着经济低(dī)迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务的收益今年将下降。因(yīn)为在(zài)过去(qù)6个月(yuè)左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的(de)增长时(shí)期”已经接近尾声(shēng)。伯克(kè)希尔经常被(bèi)视为经济健康状况的代表，因为其(qí)业务范围广泛，从铁(tiě)路到电力公(gōng)用事业和零售。巴菲特(tè)曾(céng)表示，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦公司(sī)的(de)成功归功(gōng)于(yú)过去几十年美国经济(jì)的(de)惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，但他还(hái)会(huì)与贾恩(ēn)一起协商，做最后的(de)决(jué)策。公(gōng)司传(chuán)承在执行上并(bìng)不是这么简(jiǎn)单，管理伯(bó)克(kè)希尔可能不仅需要(yào)现在(zài)的(de)这(zhè)五个下一代领(lǐng)导人(rén)，而是更多(duō)有能力的人。如(rú)果他们不(bù)能(néng)处理(lǐ)得当的(de)话，他就不会将伯克希(xī)尔交给(gěi)他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希尔内(nèi)部(bù)都很(hěn)支(zhī)持阿贝(bèi)尔等高层(céng)。

　　6.美(měi)联(lián)储不能(néng)疯狂(kuáng)印钱

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美(měi)联储现有的(de)资产负(fù)债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持美联(lián)储(chǔ)压低通胀率的使命，他也不担(dān)心美联储(chǔ)的资产负债表，尽管打(dǎ)趣(qù)称“那是一个(gè)很(hěn)大的数字，而我喜欢看(kàn)这些大(dà)数(shù)字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)从(cóng)8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是(shì)他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束时美国所经(jīng)历的那样(yàng)。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不(bù)断印钱来解决短期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没(méi)有其(qí)他地方(fāng)可以(yǐ)像二叠纪(jì)盆(pén)地(dì)（permian）一样有这么(me)多石油(yóu)储备。不过页岩油(yóu)井的衰败(bài)也很快(kuài)，开井(jǐng)第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或(huò)者一年(nián)半就(jiù)枯竭(jié)了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方石(shí)油做了很多好的事情，建了很多新井还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西(xī)方石油的控(kòng)股权(quán)，管理(lǐ)层已经很棒了(le)。未来(lái)不确(què)定(dìng)是(shì)否会继续购买(mǎi)更(gèng)多石油公司的股(gǔ)票，但对现(xiàn)在持股量很满意。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储备(bèi)货(huò)币地位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美(měi)联储让债务货币(bì)化，中国巴西(xī)沙特(tè)等都在与美(měi)元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特(tè)说，没(méi)有人比美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了解(jiě)形势(shì)，但他无法控(kòng)制财政(zhèng)政策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤其(qí)是在这种货币(bì)是全球(qiú)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞很容易(yì)，但应该非常小心。如果货币(bì)太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出(chū)来，就很难(nán)恢复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测(cè)会(huì)有什么(me)结(jié)果(guǒ)，反正(zhèng)不(bù)会是好(hǎo)结果。现在（大量发(fā)债）是一个(gè)非(fēi)常政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在提(tí)到日本(běn)的货币政(zhèng)策和财政政策(cè)时说，日本用日元做(zuò)了些奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充(chōng)说，如果日元是储备货币(bì)，那些事不(bù)可(kě)能发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本有一个更有凝(níng)聚力的社会(huì)，但美国(guó)不应该效(xiào)仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研(yán)究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以(yǐ)来，在供(gōng)大于需的(de)市场(chǎng)格局(jú)下，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走(zǒu)势(shì)，记者(zhě)查(chá)询上甲数据(jù)梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再(zài)次(cì)振荡下跌(diē)，直至4月17日(rì)跌至今年低(dī)点13.9元/公(gōng)斤后，才再(zài)度出现小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期生猪价(jià)格(gé)低(dī)位运行的情(qíng)况下，国家发改委于(yú)5月5日(rì)下午发布最新研(yán)究收(shōu)储的公告称，据国家发(fā)展改(gǎi)革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处于过(guò)度下(xià)跌二级(jí)预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉(ròu)市(shì)场(chǎng)保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同(tóng)有关(guān)部门研究适时(shí)启动年内第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪期货市(shì)场预期走(zǒu)强(qiáng)，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截至5月5日(rì)下午收盘(pán)，生猪(zhū)期货主(zhǔ)力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生(shēng)猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延续振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势，价格(gé)无太大起色。徽商(shāng)期货(huò)生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采(cǎi)访时表示，4月(yuè)来生(shēng)猪现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏(lán)心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)后，在相对较低的(de)猪价下，市(shì)场心态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑(chēng)价格止跌反弹(dàn)，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)分割(gē)入库意愿加大，再叠(dié)加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成本(běn)导致生(shēng)猪(zhū)二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部分集团企业有提前出(chū)栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次(cì)回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有节(jié)假日(rì)提振(zhèn)，但生(shēng)猪现(xiàn)货价(jià)格平均(jūn)也(yě)仅有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)农产品(pǐn)高(gāo)级分析(xī)师(shī)徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于(yú)需求淡季，同时五(wǔ)一(yī)节前(qián)各养殖类上市(shì)公(gōng)司公布一季报(bào)显示其(qí)经营(yíng)数据(jù)纷纷亏损，若猪价(jià)长期维持低迷(mí)，养殖企业超预期去产能(néng)将对行(xíng)业的(de)发展不利，容易导(dǎo)致猪价的(de)大起大落。在这个(gè)节点，国(guó)家发改委宣布收储，可以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助于提振(zhèn)市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下(xià)，本周五生猪(zhū)期货(huò)盘面(miàn)随(suí)即作(zuò)出反应走多。从收储本身看，不会带来(lái)实(shí)质性生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠加二(èr)育等利多因素共振，或会(huì)给(gěi)市(shì)场带来比较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨(mó)底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区(qū)间振荡走势。

　　具(jù)体从生猪(zhū)需(xū)求端看，尉秀表(biǎo)示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量(liàng)均有不同程(chéng)度的提升(shēng)，但也(yě)非猪肉季节性(xìng)消费(fèi)旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家统(tǒng)计局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同(tóng)期(qī)高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然(rán)今年一(yī)季(jì)度生(shēng)猪存(cún)栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但同比依旧增长，并处于近(jìn)9年(nián)同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开年以来，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)已连续三(sān)个月下降，但下(xià)降幅(fú)度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏(lán)量(liàng)为4305万(wàn)头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正(zhèng)常产能(néng)调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三(sān)方(fāng)机构数(shù)据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已经连(lián)续5个(gè)月下(xià)滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同(tóng)期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的统计数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，生(shēng)猪产能有继续回调走势，但截(jié)至3月降(jiàng)幅均有(yǒu)限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能(néng)够驱动周期上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀(xiù)看来，伴(bàn)随着猪价(jià)再(zài)次阶段性走低，二育(yù)补栏或会(huì)再次进(jìn)场，带(dài)动猪价走(zǒu)高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切换加(jiā)快，需(xū)关注(zhù)进出场(chǎng)节奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较(jiào)明显的(de)小体重(zhòng)猪急抛(pāo)，出栏量的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期(qī)货LH2307盘(pán)面的利多(duō)影(yǐng)响或许(xǔ)在(zài)5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重心(xīn)或(huò)高(gāo)于4月，建议继续重点关(guān)注(zhù)二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪(xù)面影(yǐng)响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块(kuài)研究员宋从志认为，短期(qī)来(lái)看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去(qù)年同(tóng)期水平，出栏体重虽有(yǒu)连续回(huí)落(luò)，但绝对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上(shàng)，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍在(zài)释放之中(zhōng)，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶段性出栏(lán)压力。尤其(qí)去(qù)年6月份以(yǐ)来能(néng)繁(fán)母猪环比增加带(dài)来(lái)的生猪出栏在(zài)5月份可(kě)能继续保(bǎo)持惯性增涨。但今年二季度(dù)开始生猪市场(chǎng)将(jiāng)逐步过(guò)度至季节(jié)性旺季，因此生猪(zhū)近(jìn)端现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调(diào)减在下半年会有(yǒu)一定程(chéng)度的体现，价格重心或高于上半(bàn)年，2023年(nián)全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供(gōng)应(yīng)压(yā)力最大的(de)时(shí)间点有望逐(zhú)步过去，叠加经济(jì)复苏、非瘟带(dài)来(lái)仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端(duān)恢复后下方现货价格(gé)空(kōng)间有限(xiàn)并(bìng)有望反弹。但(dàn)考虑(lǜ)到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年(nián)生猪(zhū)总体(tǐ)供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏的把(bǎ)握(wò)将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资(zī)者可以(yǐ)在养猪成本(běn)一带(dài)逐步择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢(féng)高空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合(hé)约期(qī)现已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩大(dà)，由于生猪期价目前整体估值不高，后续在收储加持下，期(qī)价存在继续往上修复的空间。建议投资者在(zài)交易上(shàng)可从单边转为观望，边(biān)际上警惕(tì)饲料养(yǎng)殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移带(dài)来的系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么