金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交(jiā戊申年是哪一年o)易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù戊申年是哪一年)后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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