今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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