随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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