周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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