金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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