在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以科兴是美国的还是中国的(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(科兴是美国的还是中国的liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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