5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(y推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释uán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ne-height: 24px;'>推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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