财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(r蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子uì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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