随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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