上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力(lì)波、福建(jiàn)的惠(huì)泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威英博(bó)、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券(quàn)孙山山4月24日发布的研(yán)报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提(tí)升空间，待(dài)CR1市(shì)占率提(tí)升后头部(bù)企业将(jiāng)有望进一步(bù)提升盈利(lì)水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不变(biàn)，经过一(yī)段时(shí)间的此消彼长，持(chí)续(xù)多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国(guó)市场颓势明(míng)显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润(rùn)增长将低于去年的水(shuǐ)平，研(yán)报指出重庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多(duō)个地(dì)区的销售权划(huà)归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如(rú)同坐拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分(fēn)析人(rén)士指出，这几年(nián)啤(pí)酒行(xíng)业(yè)的业(yè)绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年(nián)，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在(zài)已经很难(nán)见到(dào)了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产(chǎn)业链中游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游终端议(yì)价能(néng)力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次(cì)实(shí)施提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提(tí)价，近几(jǐ)年时有发生。啤(pí)酒提(tí)价涨(zhǎng)幅(fú)、频(pín)次、企业参与数量高(gāo)增，提价(jià)区域(yù)由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中(zhōng)高低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价(jià)3%-8%。就在(zài)前(qián)几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳定(dìng)在3-5元区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续(xù)突破(pò)价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方面(miàn)，公司(sī)在坚持纯生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进(jìn)一步提升中档(dàng)崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品(pǐn)放(fàng)量，带动整体产(chǎn)品结构持续升级。随(suí)着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数(shù)效应，预计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式(shì)完成(chéng)交割。1863年创立(lì)于(yú)荷兰的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有(yǒu)上(shàng)百虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻身世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华(huá)润(rùn)啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达(dá)47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认可、熟悉其(qí)经济(jì)型产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对其高端产品认知(zhī)度或接(jiē)受(shòu)度(dù)相对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端化完(wán)成后(hòu)利(lì)润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业(yè)”新篇章 借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场

　　作(zuò)为曾经(jīng)国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认(rèn)为，燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下(xià)燕(yàn)京酒號(hào)社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的(de)落地(dì)生根。中(zhōng)邮证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同(tóng)时带动(dòng)公(gōng)司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速(sù)、成(chéng)本优(yōu)化(huà)之下(xià)，公司业绩(jì)弹性(xìng)将进一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市(shì)场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及(jí)空间，且目前行(xíng)业格局(jú)未定(dìng)，企业(yè)拥(yōng)有弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风(fēng)味及应(yīng)用(yòng)场景布局多元(yuán)化(huà)企(qǐ)业，将更(gèng)加(jiā)能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发(fā)展潜力(lì)，并有望成(chéng)为行业新引领(lǐng)者。

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