北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”