随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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