在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以上将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短(du将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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