昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权吴亦凡现在在哪里关着各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dà吴亦凡现在在哪里关着o)来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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