财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参与者仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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