当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过(guò)后很(hěn)快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体(tǐ)和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧p>

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带(dài)来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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