随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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