5月13日，年内首只央企(qǐ)主题(tí)ETF——华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证央(yāng)企红(hóng)利ETF发布公告称，其累计有效(xiào)认购申(shēn)请(qǐng)份额总额(é)超过20亿(yì)份发行(xíng)上限，将(jiāng)启动比例配售。这则小公(gōng)告体(tǐ)现出市(shì)场对(duì)这一“中特估(gū)”主(zhǔ)题的追捧力(lì)度。

　　实(shí)际上，近期围绕(rào)着“中特估”的行情，市场关注(zhù)度(dù)非常高(gāo)，5月15日首(shǒu)批3只央企回报ETF发行(xíng)，更成为(wèi)这(zhè)一波“中特估”行情的催化剂。实(shí)际(jì)上，早在去年底(dǐ)及今年一季度，一些基金经理(lǐ)开(kāi)始调仓换股(gǔ)“中特估概念”。

　　目前“中特(tè)估”资金面、情绪面、估值方式(shì)等问题(tí)成为市场关注焦点，中(zhōng)国基金报采访多位(wèi)投(tóu)研人士，解析(xī)“中特估(gū)”这些焦点问题。

　　央企(qǐ)主题ETF密集上报发行

　　行情催(cuī)化剂？

　　市场对“中特(tè)估”主题积极追捧。不仅华泰柏瑞中证央企红利(lì)ETF罕见出现启动“比例配售”情况，今年场内多只“中字头”ETF也持续“吸金(jīn)”，15只央企(qǐ)、国企ETF合计“吸金”38.56亿元。

　　同时，后续(xù)有多只国(guó)央企(qǐ)主题基金发(fā)行(xíng)，市场对此(cǐ)充(chōng)满期(qī)待，如5月15日(rì)就有3只央企回报ETF，后(hòu)续跟踪央企科技(jì)引领、央(yāng)企现代(dài)能(néng)源等ETF也(yě)将获批发行(xíng)，更有扎(zhā)堆上报的央(yāng)国(guó)企基金在排队入市(shì)。

　　这些或(huò)成为这一波“中特(tè)估”行情的催(cuī)化剂(jì)。

　　融通红利机会(huì)基金经理何龙表示，央企(qǐ)ETF发行在情绪上是(shì)构成催化因(yīn)素的，近(jìn)期银(yín)行(xíng)股大涨(zhǎng)的一个催化因素就是(shì)积极推介相(xiāng)关央企ETF的发行。

　　“随着央企ETF的发(fā)行，和诸多主题基金的申(shēn)报(bào)发行，我认为确实会成(chéng)为引爆行情的催化剂，基本面、资金面、政策面都在(zài)向好，下半年，中特估有可能独领风骚。”万家基金章恒更是(shì)表示(shì)。

　　同样，博时基金指数与量化投资部基(jī)金经理杨振(zhèn)建(jiàn)就表示，近期密集申(shēn)报的(de)国央企主题基金(jīn)主要涉及(jí)“股东(dōng)回报(bào)”、“科(kē)技引(yǐn)领”、“现代(dài)能源”几大(dà)主题，这样的布局可(kě)以更好支持央国(guó)企的估值重塑(sù)。

　　“央企ETF的(de)发行(xíng)将成(chéng)为行情进一步上涨的催化(huà)剂。去年以来(lái)公(gōng)募基金发(fā)行(xíng)整(zhěng)体平淡(dàn)，近期多只国央(yāng)企主题基金申报和(hé)发行，行情火热下(xià)将为市场带来增(zēng)量资(zī)金，有望推动进一步上涨。”杨振建进一步表示。

　　此外，银华基金ETF业务总(zǒng)监王帅认为，公(gōng)募基金积极布局(jú)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，一方(fāng)面是因为新一(yī)轮深化(huà)国企(qǐ)改革的(de)大(dà)幕(mù)将拉开(kāi)，叠(dié)加“中特估(gū)”概念，央国企上市公司的投资价(jià)值凸显，该主(zhǔ)题(tí)的(de)基(jī)金将为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰富的工具以参与(yǔ)到(dào)央(yāng)国企投资。另一方面是落实(shí)公募基金行业(yè)高(gāo)质(zhì)量发展的要(yào)求(qiú)，引导(dǎo)更多资金参与(yǔ)央国企(qǐ)改革(gé)，更好(hǎo)发挥公募基金(jīn)服(fú)务资本市场改革、服务(wù)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)和国家战略的作用(yòng)。

　　王(wáng)帅表(biǎo)示(shì)，未来(lái)央企ETF的(de)发(fā)行将为央企相关标的(de)和板块带来(lái)增量资金，提(tí)升交易活跃度，有望成为中特(tè)估行情(qíng)的催(cuī)化(huà)剂。

　　存(cún)量(liàng)市场中变(biàn)赛道

　　积极调仓换股？

　　2023年以来，市场结构性(xìng)行情明(míng)显，中特(tè)估和(hé)人工智能成为(wèi)两大明显的主线，而(ér)新(xīn)能源等前期热门赛(sài)道(dào)股冷(lěng)却，在此背景下，一(yī)些基金经理开始(shǐ)调(diào)仓换股(gǔ)“中特估(gū)概念”。

　　万家基金基金经理章恒直言(yán)，自己目(mù)前重点关(guān)注(zhù)三大行业，火电(diàn)、券(quàn)商、军工，这三大行(xíng)业(yè)主要(yào)是央企或地方(fāng)国资所在的行业，民营企业(yè)占比较少。

　　“首先是基于行业本身基(jī)本(běn)面在今(jīn)年会有重大的向上(shàng)变(biàn)化(huà)的机会(huì)，比(bǐ)如(rú)火电，会受益于煤炭价(jià)格的(de)下跌，扭(niǔ)亏(kuī)为(wèi)盈；券商，会受益于今(jīn)年(nián)市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量的放(fàng)大，盈利大幅(fú)增长等。同(tóng)时(shí)，随着国有企(qǐ)业改革的推进，大概(gài)率这些(xiē)企(qǐ)业会进入一个(gè)提质增效(xiào)、释放业绩的过程。”章恒(héng)表示，中(zhōng)特估是过去5年10年改革的(de)成果(guǒ)，是(shì)非常基本面的，和他(tā)过去(qù)1至(zhì)2年研究投(tóu)资思路也非常吻合，为在下半年抓(zhuā)住(zhù)这波中特估的投资机会做好了(le)准备。

　　“去年年底已开始(shǐ)重(zhòng)视中(zhōng)特估(gū)的投资(zī)机会，判断中特估的机(jī)会未来(lái)三年分两个(gè)阶段。”融(róng)通红利机会基金经(jīng)理(lǐ)何(hé)龙(lóng)表示，第一阶段也(yě)就是(shì)今年(nián)以数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”的(de)主题普(pǔ)涨性机会为主(zhǔ)，包括低(dī)于1倍PB、分红收益(yì)率极高的(de)品(pǐn)种，将会迎来普涨性的机会。第(dì)二阶段是未(wèi)来两年(nián)，在主题性(xìng)机会消散以后，基(jī)于顶(dǐng)层(céng)设计对国央经营管理价(jià)值(zhí)导向变(biàn)化，我(wǒ)们(men)判断经营成果随之(zhī)改变(biàn)是一个(gè)慢变量，会在(zài)未来两年体现在每一个央国企的报(bào)表中。

　　何龙强(qiáng)调(diào)，目前(qián)在挖掘公司经营层(céng)面(miàn)可能发生(shēng)显著正(zhèng)向变(biàn)化的(de)个股提前(qián)进行布局，比如医药和消费(fèi)等行(xíng)业。

　　其实一季(jì)报已经显露出不少(shǎo)基金(jīn)在行动(dòng)。国金证券研究(jiū)所数据显示(shì)，偏股主动型基金(jīn)2022年(nián)年(nián)报前十大重仓股股票池中，“中特估(gū)”概(gài)念占偏(piān)股主动(dòng)型基金持有股票市值比例仅有1.18％。而2023年一季报披露的持(chí)仓中，“中特估(gū)”概念占偏(piān)股(gǔ)主动(dòng)型基(jī)金(jīn)持有(yǒu)股(gǔ)票市值比例提高(gāo)到(dào)4.19％。

　　“中特估(gū)”概念股在(zài)偏(piān)股主动型基金的持仓中，占比明(míng)显提(tí)高(gāo)。上述数据显示，根据(jù)偏(piān)股主动型基金2022年报及2023年一季(jì)报十大重仓股的数据，剔(tī)除个股涨(zhǎng)跌影响，估(gū)计了(le)各基金主动加仓“中特估(gū)”概念股的市值占2022年末股票总市值比例(lì)，一(yī)季度超过30％的(de)偏股(gǔ)主动(dòng)型基金主(zhǔ)动加(jiā)仓了“中特估”概念股，198只基金在2022年末不(bù)持(chí)有“中特(tè)估”概念(niàn)股，但在一季度买入(rù)。