随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句="image1">

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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