“非农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突20分米等于多少米 20分米等于多少厘米期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合(hé)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需(xū)要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外长会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机(jī)和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期(qī)开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次20分米等于多少米 20分米等于多少厘米做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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