今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价(jià)值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuà正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗i)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样(yà正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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