今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权伊拉克是不是被灭国了重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)伊拉克是不是被灭国了业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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