在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的(de)整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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