在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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