北京(jīng)时(shí)间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国(guó)非农数据(jù)出炉，其(qí)中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连(lián)续环比下降的(de)节奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大(dà)幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本(běn)周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区银(yín)行(xíng)股也获(huò)得喘(chuǎn)息的(de)机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年(nián)期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的(de)非农(nóng)数据远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投(tóu)行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数(shù)据(jù)公布后，美股期货短线走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降却(què)仍(réng)然高企的(de)劳动(dòng)力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的(de)大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前(qián)也(yě)有(yǒu)了有利的(de)发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增(zēng)长提(tí)供(gōng)了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该对就(jiù)业数据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因(yīn)为本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就(jiù)业机(jī)会(huì)和劳(láo)动力(lì)流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与其他劳(láo)动力市场数据(jù)相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最(zuì)近几周的首次(cì)申(shēn)请失业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包(bāo)括裁员等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年(nián)货币政策放(fàng)松进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流动性溢(yì)价(jià)部分有所减少(shǎo)，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的方向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)步入(rù)调整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场(chǎng)预(yù)计5月是美联(lián)储最后一(yī)次加息(xī)，且预计9月之后可(kě)能降息，这导致美(měi)元名义利(lì)率回落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOM蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思C声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和(hé)美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明(míng)表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货币(bì)政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意(yì)味着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化(huà)。从历史经(jīng)验来看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思析师从(cóng)姗(shān)姗(shān)告诉(sù)记(jì)者，美(měi)国银行业风波(bō)持续发酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠(dié)加市(shì)场预期(qī)美(měi)联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农(nóng)报告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入(rù)困境，美(měi)联储(chǔ)希(xī)望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国(guó)就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增(zēng)速全(quán)面超预期，表明美国(guó)当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据强(qiáng)于(yú)预期或在(zài)短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上移(yí)。”广发(fā)期(qī)货贵金属研(yán)究员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不同(tóng)的是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍(réng)有时间，美联(lián)储(chǔ)表示(shì)美国(guó)银(yín)行系统仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利率环(huán)境下美(měi)国银行系统(tǒng)风(fēng)险并未解除(chú)，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有(yǒu)多家区(qū)域性银(yín)行(xíng)出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融(róng)资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉动上升(shēng)反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下行压(yā)力(lì)不断上升(shēng)，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和美(měi)元(yuán)指数将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄金(jīn)的(de)供需数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实际(jì)上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消(xiāo)了(le)这一增长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价(jià)大概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基点在议息(xī)前(qián)已经被充分(fēn)计(jì)提，议息(xī)前(qián)的(de)谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加(jiā)息靴子落地，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储(chǔ)下半年大(dà)概(gài)率暂(zàn)停加(jiā)息(xī)并(bìng)将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继(jì)续下行，贵(guì)金属(shǔ)中(zhōng)长(zhǎng)期仍(réng)具有较(jiào)高配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的(de)影响(xiǎng)也未可蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思知，因此(cǐ)在当前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下(xià)，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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