在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(jù)记(jì)者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思到期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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