4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外元首制的实质是什么，元首制的内容棉(mián)价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ元首制的实质是什么，元首制的内容)明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(g元首制的实质是什么，元首制的内容uó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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