钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是市(shì)场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资(zī)计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密(mì)度较低，导致(zhì)其研(yán)发进(jìn)度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠(nà)电(diàn)关键技术(shù)完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在(zài)公告(gào)披露(lù)后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技给(gěi)深(shēn)交所的(de)回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除(chú)了资金实(shí)力(lì)有限公(gōng)司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配套(tào)雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调(diào)研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模(mó)化完(wán)成(chéng)后，能(néng)和(hé)锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的(de)成本(běn)。但能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募(mù)资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投(tóu)入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项(xiàng)目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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