美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密(mì)集型的科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学(xué)初创企业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明(míng)确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关(guān)键利率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前(qián)的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部(bù)可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北部分(fēn)地(dì)炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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