在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng世界上女性最开放的是哪个国家)对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位(wè世界上女性最开放的是哪个国家i)模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分(fēn)归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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