双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义

　　今年AI波澜(lán)壮阔(kuò)的大行情之下，引发(fā)了全行(xíng)业所(suǒ)有基金经理关注(zhù)，而公募基(jī)金2023年一季报揭(jiē)开了基(jī)金经理的观点(diǎn)和(hé)真实持仓。

　　一季报显示，蔡嵩(sōng)松(sōng)所管理的诺安积极回报基(jī)金，一季度主(zhǔ)要(yào)投(tóu)资在人工智能、算法、应用、算力(lì)端等领域(yù)，因抓(zhuā)住了(le)市场机遇实现了超62％的(de)收益(yì)，成为今年以来业绩最领先的主动权益基金。同时，较好的业绩也让这只冠军(jūn)基金一季度规(guī)模暴增(zēng)超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板(bǎn)块在一季度也吸引(yǐn)了多位明星基金经理的关注目光。

　　兴证全球谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)就在一季报表示，一季度在人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。

　　蔡嵩松：积极(jí)拥抱(bào)人工(gōng)智能

　　开年以来(lái)，计(jì)算机行业在人工智(zhì)能板块的带动下，走出了波澜壮(zhuàng)阔的行情。因抓(zhuā)住(zhù)市场机遇，业绩(jì)一路领跑，诺安(ān)基金(jīn)蔡(cài)嵩松的(de)知名度更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。

　　他在一季度积极(jí)拥抱AI，所管(guǎn)理的诺(nuò)安(ān)积极回报(bào)成为2023年表现最强的主动权益基金，最新观点备(bèi)受市(shì)场关(guān)注。

　　蔡嵩松写道(dào)：随着chatgpt的(de)问世，人工智(zhì)能出(chū)现了突飞猛进(jìn)的发(fā)展(zhǎn)，将影响几乎我们所有(yǒu)的(de)行业(yè)，或(huò)将成为未(wèi)来(lái)最强的产业趋势。

　　他还提到，海外引(yǐn)领，从算法(fǎ)大模型持续迭代(dài)，到各(gè)种应用(yòng)接入AI，再到算(suàn)力芯片(piàn)的突(tū)飞(fēi)猛进，产业进展(zhǎn)迅速(sù)。国内厂商也纷(fēn)纷(fēn)开(kāi)展(zhǎn)结(jié)合自(zì)身业务的人工智(zhì)能领域(yù)的研究，在股价飞涨(zhǎng)的背后，是相关(guān)公(gōng)司在(zài)产业端(duān)的积极(jí)布(bù)局(jú)，人工(gōng)智能(néng)浪潮不可逆(nì)。

　　他也(yě)直言，诺安(ān)积极回(huí)报基金一(yī)季(jì)度主要投资在(zài)人工智能领域，算法、应用、算力端(duān)都有相应布局。

　　从诺(nuò)安积极(jí)回(huí)报的(de)持仓看，前十大重仓股进行了较(jiào)大幅度的调整。相较去年底，除了中微公司、沪硅产(chǎn)业(yè)仍(réng)出(chū)现(xiàn)在其前十大重仓(cāng)股之列外，其他(tā)重(zhòng)仓股全部(bù)换，新进(jìn)了长川科技(jì)、华(huá)海清(qīng)科(kē)、盛(shèng)美(měi)上海、拓荆科技、韦尔股份(fèn)、浪潮信息、中芯(xīn)国际、江波龙(lóng)。

　　其重(zhòng)仓(cāng)股不少在2023年表(biǎo)现神勇，如诺安积极回报的头号重仓(cāng)股中(zhōng)微公司(sī)，截至4月21日，今年以来涨幅达(dá)到87.74％。浪潮信息(xī)更是年内拥有超100％的涨幅(fú)，而(ér)华海(hǎi)清科、拓荆(jīng)科(kē)技、江(jiāng)波龙等(děng)年内涨(zhǎng)幅也超60％，这些(xiē)表现较好的重仓股推动基金净值大涨。

　　从股票(piào)仓位来看，诺安积极回报并(bìng)没有保(bǎo)持去年底的(de)高仓位，一季度末仓位(wèi)仅(jǐn)84.29％，处于中性水平。去年三、四季(jì)度基本保持在90％以上(shàng)的仓位水(shuǐ)平(píng)，去年三季(jì)末、四季末分别为92.23％、92.4％。在(zài)2022年二季末，股票仓(cāng)位一度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另(lìng)外一(yī)只(zhǐ)基金(jīn)诺安成长并没有(yǒu)太大变化，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)相较去年底变(biàn)化(huà)很小，仍重点布(bù)局(jú)卓胜微、中微公(gōng)司、圣邦股份、北方华创等。

　　蔡嵩(sōng)松在诺(nuò)安(ān)成长的一(yī)季(jì)报(bào)中写道，主要布局芯片板块，在当前的市场位置，迎接即将到来的科技大行情。

　　他还(hái)谈(tán)及芯(xīn)片板块(kuài)的两大细分领域，在一(yī)季度都到了临近拐点的阶段。

　　首先是芯片(piàn)设计板块，从2021年四季度开启的芯(xīn)片产业下行周期，随着疫(yì)情落下帷幕，在今年一季度(dù)拐点将(jiāng)至。产业(yè)端一季度(dù)库存水平接近正常，各厂商(shāng)二季(jì)度(dù)毛利率水平(píng)见底(dǐ)。伴随着疫(yì)后经济恢复，未来需(xū)求端将对设计板块持续拉动。

　　同(tóng)时我(wǒ)们(men)应(yīng)该觉(jué)察到(dào)，随(suí)着chatgpt的问世(shì)，人工智能(néng)出现了突飞(fēi)猛进的发展，将(jiāng)影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋(qū)势。海外引领(lǐng)，从算法大模(mó)型持续迭代，到各(gè)种应用(yòng)接入AI，再(zài)到算力芯片的(de)突飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增(zēng)长(zhǎng)和(hé)边缘侧硬件的拉(lā)动，都是未来芯片需求的重要(yào)增长。新需求将(jiāng)让芯片周期拐点提前到来。

　　另外一个重要(yào)板(bǎn)块是芯片设备材(cái)料EDA，美国对中国半导体的制裁已经到了穷途(tú)末路的地步，暨2022年10月7日美国(guó)半导体(tǐ)出口新法案(àn)对我国晶圆厂极限施压之(zhī)后，进一(yī)步的制裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂(chǎng)一方面加速(sù)扩(kuò)产成熟(shú)制程，另一方面在国(guó)内设备厂商的配合(hé)下(xià)，继续研发攻克(kè)先进(jìn)制(zhì)程。虽(suī)然美国(guó)的制裁(cái)对(duì)我国先(xiān)进(jìn)制程的扩产(chǎn)造成了一(yī)定(dìng)的影响，但是另(lìng)外一个(gè)角度看，芯片(piàn)设备(bèi)的国产化率却(què)取(qǔ)得了突飞(fēi)猛(měng)进的增长(zhǎng)。在(zài)全(quán)球晶(jīng)圆扩产处于下行(xíng)周期的(de)大背景下(xià)，国(guó)产替代进程加速对设备(bèi)材料EDA板块(kuài)的拉动，很可能会超预期。

　　冠军基(jī)金(jīn)规模“一(yī)口气”增长913.85％

　　受益于业绩一(yī)路(lù)领跑，冠军基金的规模也出现迅猛增长(zhǎng)。

　　数据显示(shì)，截至(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义zhì)4月(yuè)21日，蔡(cài)嵩松管(guǎn)理的诺安积极回报A以(yǐ)62.04％的收益，成为2023年以来(lái)业绩(jì)最强的(de)主动权益(yì)基金(jīn)。这一(yī)业绩还是受到(dào)4月(yuè)21日AI、半导体(tǐ)等领域大跌影响，若截至4月20日，该(gāi)基金业绩超过72％，一路涨势如虹。

　　较好的业绩也让这只冠军(jūn)基金一季(jì)度规模暴增超900％。数据显示(shì)，诺安积(jī)极回报去年底(dǐ)的规模仅(jǐn)0.7亿元，而一(yī)季度末规模(mó)已达到(dào)7.11亿元，增幅为913.85％。相(xiāng)较其(qí)2023年一季度的净值涨幅，这一规模暴涨更多来(lái)自于投资者申购(gòu)。相关蔡嵩松以及诺安(ān)积极(jí)回报(bào)基金的话题也屡见报端(duān)，成为基(jī)民热议的话题。

　　同样，受益于(yú)净值大涨以(yǐ)及投(tóu)资(zī)者(zhě)申(shēn)购，蔡(cài)嵩松管(guǎn)理的5只(zhǐ)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)规模均出现上涨，除了诺安(ān)积极(jí)回报之外(wài)，2023年业(yè)绩超(chāo)40％的诺(nuò)安优化配置同样规模暴增，从去年底(dǐ)的(de)0.77亿元增加到1.48亿元(yuán)，幅度达(dá)到(dào)91.58％。

　　蔡嵩松所管理(lǐ)基金的总规(guī)模也从(cóng)去年(nián)底的293.25亿元增长到一季(jì)度末的331.33亿(yì)元，幅度(dù)为12.95％，成为(wèi)一季度(dù)末“300亿基金经理俱乐(lè)部”中的一(yī)员(yuán)。

　　谢(xiè)治宇：对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘

　　作(zuò)为兴证全球基金分(fēn)管投研的副(fù)总，市场上管理规模超过700亿的基金经理，谢(xiè)治(zhì)宇一季度(dù)调仓(cāng)换股(gǔ)方向(xiàng)也受到市(shì)场关注。

　　从最新(xīn)一季报披(pī)露(lù)情(qíng)况看，谢治宇主要加仓半导体及光模块相关板(bǎn)块(kuài)，他也坦言在一(yī)季(jì)度主要对对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行了挖掘。

　　他管理(lǐ)的兴全合润基金一季(jì)度(dù)新进(jìn)了(le)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份四只个股(gǔ)，几乎(hū)全部(bù)是与AI、半导体、光(guāng)模块方向相关。

　　其中，安防龙头——海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视在2022年已将AI技术应用(yòng)于设(shè)备检测(cè)、产(chǎn)品盘点、安(ān)检等(děng)多类产品。在4月15日(rì)发布的《投资者关(guān)系活动记录表》中，海(hǎi)康威视表示，AI技(jì)术对海康(kāng)威视的(de)营收(shōu)增长起(qǐ)了很大的作用。

　　澜起(qǐ)科技主(zhǔ)营业务是为云(yún)计算和(hé)人工智能(néng)领域提提(tí)供以芯(xīn)片(piàn)为基(jī)础的(de)解决方(fāng)案，目前主要(yào)产品包括(kuò)内存接(jiē)口等。晶晨股(gǔ)份也是全球布局、国内(nèi)领先的无晶圆半导体系统设计厂商(shāng)。

　　作为数据(jù)中心光模块(kuài)供应商(shāng)。截(jié)止4月21日，中际旭(xù)创今(jīn)年以来暴涨189.27％，谢治(zhì)宇也(yě)在积极加(jiā)仓，仅一个季(jì)度的时间就狂买8个多亿(yì)，直接买进第七大重(zhòng)仓股。

　　而包括立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业在内(nèi)的(de)四只个股在一季度退出兴全合润前十大重(zhòng)仓股。

　　除了兴全合润，谢治宇管理的另外(wài)一(yī)只可(kě)投港股的兴全合宜基金在一(yī)季度除了加仓(cāng)半导体等板块之外，互(hù)联网板块中的腾讯(xùn)控股也(yě)是其主要加仓方向。

　　谢治宇在一季报中表示，随着各种(zhǒng)风险因素减弱，一季度A股市场(chǎng)上证指数上涨5.94％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％，恒生指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng)3.13％。港(gǎng)股电讯、能(néng)源板块指(zhǐ)数上涨较多(duō)，A股板块(kuài)分化更(gèng)明显(xiǎn)。

　　随着chatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　基金报告期内(nèi)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局(jú)。未来仍将坚持(chí)挖掘公司长期(qī)成长价值，不断寻找具有(yǒu)良好投资(zī)性价比的优秀公司。

　　朱红(hóng)欲(yù)：增持了计算机、大众(zhòng)消费品

　　2022年(nián)4月(yuè)13日成(chéng)立，招商核心竞争力在当(dāng)年弱(ruò)市环境下斩获超(chāo)47％的收益，让招商(shāng)基金朱(zhū)红裕成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)备受(shòu)关注的基金经理。

　　招商核(hé)心竞争力(lì)一季(jì)报的(de)披(pī)露揭开了朱红裕的(de)投资思(sī)路和路径。从股票持(chí)仓来看(kàn)，一季度末该基金股票市值(zhí)占(zhàn)基(jī)金总资(zī)产比例为93.84％，处于该基金(jīn)成立以来(lái)的最高值，显(xiǎn)示出一种积极的态(tài)度。从该基金2022年中报、三季报、年报来看(kàn)，其仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度朱红裕配置(zhì)A股比(bǐ)例有所降低，配置港(gǎng)股(gǔ)比例有所(suǒ)提升。数据显示(shì)，招商核(hé)心竞争力配(pèi)置中国大陆、中(zhōng)国香港股票(piào)市值占基(jī)金净(jìng)值比(bǐ)例(lì)分别达到56.01％、38.59％，而去年(nián)底这两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商(shāng)核(hé)心竞(jìng)争力配置来看，重点布局了信息技术、可选消(xiāo)费(fèi)等。前十大重(zhòng)仓股来看，重仓(cāng)卫宁健(jiàn)康、振(zhèn)华科技、美的集团、金蝶国际等。其中卫宁健(jiàn)康持有比(bǐ)例达到11.46％。

　　相较去年(nián)底，朱红裕整体做了(le)一些(xiē)持仓调整，绿城服务、中国民航信息(xī)网络(luò)、安琪酵母新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，通(tōng)威股(gǔ)份、希望教育(yù)、中航(háng)光电(diàn)则退出前十大。

　　朱红裕也(yě)在(zài)季报(bào)中写道，一季度初(chū)期，我们基于对经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)预(yù)期大概率偏弱(ruò)的(de)判断，主(zhǔ)要减持(chí)了经(jīng)济复苏敏感度相对较高的部分制造业，增持了(le)计算机、大众消(xiāo)费品等(děng)行业，同时，我们亦在一季度(dù)末(mò)期逐步逢低(dī)增持了港(gǎng)股(gǔ)中可能面临业绩拐点的物业及计(jì)算机等公司。

　　他也坦(tǎn)言，虽(suī)然(rán)创造(zào)了(le)一定的超额收益，但市场的博弈程度超出了我们的预期，导致对部分(fēn)行(xíng)业(yè)的定价出现了较为显著(zhù)的偏离。我们将(jiāng)基于中(zhōng)长期(qī)的(de)行(xíng)业研究视野，逆势而行。

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