随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金(jīn)的配置乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能(néng)激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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